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全国2002年1月自考财务管理试题
2002年1月高等教育自学考试中英合作商务管理专业与金融管理专业考试
财务管理试题
课程代码（0803）
（考试时间165分钟，满分100分）
注意事项：
1．试题包括必答题与选答题两部分，必答题满分60分，选答题满分40分。必答题共有三题，每题为20分。选答题有四题，每题为20分，任选两题回答，不得多选，多选者只按选答得前两题计分。60分为及格线。
2．用圆珠笔或钢笔把答案按题号写在答题纸上，不必抄写题目。
3．可使用计算器、直尺等文具。
第一部分 必答题（满分60分）
（本部分包括第一、二、三题，每题20分，共60分）
一、单项选择题（本题包括1~20二十个小题，每小题1分，共20分。在每小题给出的四个选项中，只有一项符合题目要求，把所选项前的字母填在答题纸上）
l. 下列哪项属于非公司制企业的特征
A. 向公众发行股票 B. 企业由董事会管理
C．企业不是独立法律主体 D.企业要求有最低注册资本
2. 股份公司的有限责任是指
A. 股东对企业负债承担有限责 B. 公司对董事的负债不承担责任
C. 政府对公司的负债不承担责任 D. 股东对董事的负债不承担责任
3. 财务管理的目标通常是
A. 股东财富最大化 B.利润最大化
C. 每股收益最大化 D. 资本成本最小化
4. 考虑了货币时间价值的投资项目评价方法是
A. 内部收益率法和回收期法 B. 净现值法和内部收益率法
C. 净现值法和会计收益率法 D. 内部收益率法和会计收益率法
5. 名义利率
A. 反映了实际利率和预期通货赔胀率 B. 只反映了实际利率
C.只反映预期通货膨胀率 D.既不反映实际利率也不反映预期通货膨胀率
6.投资回收期是
A. 使得项目的净现值等于零的投资收益率
B. 将项目的所有现金流量贴现为现值
C. 投资项目的净现金流入偿还初始投资的期限
D. 从项目会计收益角度衡量项目的平均投资收益率
7.下列的理论或分析方法中，用来分析每一个关键的现金流入量的变化是如何影响项目是
A.效用理论 B.概率理论
C.风险分析 D.敏感性分析
8.在项目评价中，考虑风险因素时需要调整
A.现金流出 B. 计算净现值的贴现率
C. 现金流入 D. 时间的长度
9.在投资组合理论中，投资多样化是指
A．持有多种投资项目 B．消除可分散的风险
C．项目的特定风险 D．项目的系统风险
10．下列选项中，以消除可分散的风险为目标的是
A．套利定价模型 B．无风险收益率
C．资本资产定价模型 D．风险溢酬
11．具有固定股息并且有权；收回的有价证券是
A．参与分配的优先股 B．可赎回的债券
C．可赎回的优先股 D．参加分派的债券
12．二级市场是
A．新股和债券发行的场所 B．股票和债券交易的场所
C．只能进行股票交易的场所 D．只能发行债券的场所
13．杠杆比率度量的是
A．以固定成本筹集的资本与全部短期资本的关系
B．以变定成本筹集的资本与全部长期资本的关系
C．以变定成本筹集的资本与全部短期资本的关系
D．以固定成本筹集的资本与全部长期资本的关系
14．一家公司以融资租赁人设备，与所有权相关的风险和报酬
A．仍属于出租人 B．已转移给承租公司
C．已转移给公司股东 D．已转移给公司董事
15．根椐莫迪里来尼和米勒的观点（MM观点）
A．为了使股东财富最大化，股利应尽可能少 B．为了使股东财富最大化，股利应尽可能多
C．股利对股东财富没有影响 D．股利在每年不应该发生变化
16．传统的最佳资本结构是
A．债务/权益的筹资组合使得总资本成本最大 B．债务/权益的筹资组合对总资本成本没有影响
C．债务/权益的筹资组合等于总资本成本 D．债务/权益的筹资组合使得总资本成本最小
17．银行透支是指
A．从银行取款大于已存入数额 B．从银行取款小于已存入数额
C．已存入数额大于从银行取款 D．已存入数额等于从银行取款
18．营运资金的定义是
A．固定资产减去流动负债 B．流动负债减去固定资产
C．流动资产减去流动负债 D．流动资产减去长期负债
19．下列哪项不是存货管理模型
A．EOQ：经济订货批量模型 B．JIT：及时订货模型
C．MRP：物料需求计划 D．CAPM：资本资产模型
20．一家小公司被一家大公司合并，这种情况称为
A．分立 B．吸收合并
C．新设合并 D．以上都不是
请认真阅读下面的案例，并回答第二、三题。
案例分析：
福州玩具公司最近支出 $660，000 开发一项新的产品。一家专业公司为这家公司做市场研究 ， 调研市场对该产品的需求。调研成本是 $90，000， 将于年底支付。研究报告表明该产品的寿命期大约为 4 年，4 年后将被沟汰。以下是为福州玩具公司编制的、反映预计销售收入和相关成本的数据 (单位：千美元 )
福州玩具公司现有设备不能用于新产品生产 ， 所以当年需要购置一套新设备。预计购置成本 $l ，650，000， 将于年底支付。该套设备四年后将被拆除 ， 变卖得款$90，000。
生产新产品福州玩具公司最初需要增加营运资金$l20，000。
数据表上的固定费用包括 : 原有的每年 $120，000 费用的重新分配 ， 再加上与新产品直接相关的 $30，000， 如果不生产新产品 ，$30，000就不会发生 ， 而原有的 $120，000 费用与本项投资无关。
目前公司的资本结构为 : 面值为$1 的普通股 $30，000，000，留存收益是 $60，000，000， 利率为 9% 的公司债券为 $36，000，000，目前普通股的市场价格为 $11.70， 现行股利按每年 4% 增长 ， 当年波利是$0.60 。公司债券不可赎兑 ， 债券的面值 $100， 现在市场价格 $80， 利息已按期支付。该公司还打算发行年利率为 9% 的不可赎兑的债券 ， 从而使未来两年内负债对所有者权益比率为 70% ， 公司所得税率为 25%。
公司负责生产的董事阅读了项目报告的数据 ， 召集产品开发小组开会。在会上 ， 她相信认为该项目不应继续进行下去。他计算该产品在 4 年中 ， 只有 1 年的净利润率大于 5%， 而该公司的资本成本大大地超过 5%， 所以不值得为此产品筹资。另外 ， 他认为还必须考虑开发成本、市场调研成本和新设备的成本。
但是，财务董事不赞成生产董事的意见 ， 他认为应当计算项目的净现值。他相信新产品生产的决策依据应该是否增加股东财富，而不应该是生产董事计算的会计报酬率。
现值系数 (1+i)R 如下表 :
i 0.04 0.06 0.08 0.10 0.12 0.14
N1 0.926 0.934 0.926 0.909 0.892 0.877
2 0.925 0.890 0.857 0.826 0.797 0.770
3 0.889 0.849 0.794 0.751 0.712 0.675
4 0.855 0.792 0.735 0.683 0.636 0.592
5 0.822 0.747 0.681 0.621 0.567 0.519
6 0.790 0.705 0.630 0.564 0.507 0.456
7 0.760 0.665 0.584 0.513 0.453 0.400
8 0.730 0.627 0.540 0.467 0.404 0.351
9 0.703 0.591 0.500 0.424 0.361 0.308
10 0.676 0.558 0.463 0.386 0.322 0.270
二、本题包括 21-22 二个小题 ， 共 20 分。
21. 财务董事让为该项目会增加股东财富是正确的吗? 用计算净现值的方法来支持你的结论。你可以假设计算的贴现率为 10% 。 ( 不考虑公司所得税 )(14 分 )
22. 简要说明在项目评价中处理风险和不确定性的两种方法。 (6 分 )
三、本题包括 23 — 25 三个小题 ， 共 20 分。
23.“资本戚本”与“加权平均资本成本”的含义是什么 ?(6 分 )
24. 解释正确计算资本成本对公司为什么很重要?(4 分 )
25. 计算福州玩具公司用于未来投资决策的加权平均资本成本。 (10 分 )
第二部分 选答题 (满分 40 分 )
( 本部分包括第四、五、六、七题，每题 20分。任选两题回答 ， 不得多选 ， 多选者只接选答的前两题计分。)
四、本题包括第 26—28 题三个小题 ， 共 20 分。
26. 写出任意两个衡量企业资产运营效率的比率和任意两个投资者关心的比率， 并列出比率的计算公式。 (8 分 )
27. 试说明比率分析的作用， 以及在利用财务比率对财务报表进行分析时存在的局限性。 (8分 )
28. 某公司发行的股本额为400万美元， 留存收益为 2，400万美元， 另有 500 万美元的债券， 债券票面利率为 14% 。当年的利润为 600万美元 ， 其中有 50 万美元用于支付股利。试计算 (4 分 )
(l) 该公司的资本结构比率；
(2) 该公司当年的资本报酬率。
五、本题包括第 29—32 题四个小题 ， 共 20 分。
29. 什么是标准差? 解释它在投资项目评估过程中的作用。 (6 分 )
30. 使用标准差评估投资项目的风险时， 可能会产生什么问题?(5 分 )
31. 假设有两个投资项目 C 和项目 S。项目 C 的标准差为 $11，740，000 ， 项目 S 的标准差为$19，950，000 。如果这两个项目的期望净现值相等 ， 则哪个项目更优? 为什么?(4 分 )
32. 解释系统风险与非系统风险的含义。 ( 5分 )
六、本题包括第 33—35 题三个小题 ， 共 20 分。
33．试比较传统的资本结构理论与 MM 的资本结构理论。 (8 分 )
34. 假设 P 公司的资本全部来源于股东投资， 总额为2，000 万美元；Q 公司的资本也是 2，000 万美元， 其中有 1，000 万美元来源于股东投资， 另外 1000 万美元来源于债务 (利率为 10%) 。P 公司股东要求的投资报酬率为:12%，Q 公司股东要求的投资报酬率为 14%； 两家公司的息税前的利润均为 200 万美元。如果每家公司的权益的市场 价值是按股东要求的报酬率对企业利润进行贴现的结果。那么 ， 按照下面不同的观点应如何估计两家公司的飞价值：
(l) 按照传统的资本结构的观点进行计算。 (4 分 )
(2) 按照MM的资本结构理论选行说明。（ 5 分 )
35. 简述优先股的特点。 (3 分 )
七、本题包括第 36—38 题三个小题 ， 共 20 分。
36. 解释什么是吸收合并? 什么是横向兼并? 什么是混合兼并?(9 分 )
37. 当目标公司为上市公司时，收购公司如何取得对目标公司的控制权? 收购公司可以采用的支付方式有哪几种？（3分）
38. 假设 PQR 公司是一家非上市公司， 被另一家公司所收购。PQR 公司采用的是稳定股利政率为 11 倍。 PQRM 公司的每股收益为 $0167， 其资产的重置成本估计为 $38，700，000， 负债为 $10，100 ，000， 普通股为 2，000，000股。
按下列要求计算 PQR 公司的普通股价值 ， 并对评估 PQR 公司的权益资本价值提出你的看法与建议。 (8分 )
(l) 以未来收到的股利的折现价值为基础进行计算；
(2) 以市盈率为基础进行计算 ；
(3) 以资产负债表的净资产价值为基础进行计算。
本试题下载：
财务管理试题
课程代码（0803）
（考试时间165分钟，满分100分）
注意事项：
1．试题包括必答题与选答题两部分，必答题满分60分，选答题满分40分。必答题共有三题，每题为20分。选答题有四题，每题为20分，任选两题回答，不得多选，多选者只按选答得前两题计分。60分为及格线。
2．用圆珠笔或钢笔把答案按题号写在答题纸上，不必抄写题目。
3．可使用计算器、直尺等文具。
第一部分 必答题（满分60分）
（本部分包括第一、二、三题，每题20分，共60分）
一、单项选择题（本题包括1~20二十个小题，每小题1分，共20分。在每小题给出的四个选项中，只有一项符合题目要求，把所选项前的字母填在答题纸上）
l. 下列哪项属于非公司制企业的特征
A. 向公众发行股票 B. 企业由董事会管理
C．企业不是独立法律主体 D.企业要求有最低注册资本
2. 股份公司的有限责任是指
A. 股东对企业负债承担有限责 B. 公司对董事的负债不承担责任
C. 政府对公司的负债不承担责任 D. 股东对董事的负债不承担责任
3. 财务管理的目标通常是
A. 股东财富最大化 B.利润最大化
C. 每股收益最大化 D. 资本成本最小化
4. 考虑了货币时间价值的投资项目评价方法是
A. 内部收益率法和回收期法 B. 净现值法和内部收益率法
C. 净现值法和会计收益率法 D. 内部收益率法和会计收益率法
5. 名义利率
A. 反映了实际利率和预期通货赔胀率 B. 只反映了实际利率
C.只反映预期通货膨胀率 D.既不反映实际利率也不反映预期通货膨胀率
6.投资回收期是
A. 使得项目的净现值等于零的投资收益率
B. 将项目的所有现金流量贴现为现值
C. 投资项目的净现金流入偿还初始投资的期限
D. 从项目会计收益角度衡量项目的平均投资收益率
7.下列的理论或分析方法中，用来分析每一个关键的现金流入量的变化是如何影响项目是
A.效用理论 B.概率理论
C.风险分析 D.敏感性分析
8.在项目评价中，考虑风险因素时需要调整
A.现金流出 B. 计算净现值的贴现率
C. 现金流入 D. 时间的长度
9.在投资组合理论中，投资多样化是指
A．持有多种投资项目 B．消除可分散的风险
C．项目的特定风险 D．项目的系统风险
10．下列选项中，以消除可分散的风险为目标的是
A．套利定价模型 B．无风险收益率
C．资本资产定价模型 D．风险溢酬
11．具有固定股息并且有权；收回的有价证券是
A．参与分配的优先股 B．可赎回的债券
C．可赎回的优先股 D．参加分派的债券
12．二级市场是
A．新股和债券发行的场所 B．股票和债券交易的场所
C．只能进行股票交易的场所 D．只能发行债券的场所
13．杠杆比率度量的是
A．以固定成本筹集的资本与全部短期资本的关系
B．以变定成本筹集的资本与全部长期资本的关系
C．以变定成本筹集的资本与全部短期资本的关系
D．以固定成本筹集的资本与全部长期资本的关系
14．一家公司以融资租赁人设备，与所有权相关的风险和报酬
A．仍属于出租人 B．已转移给承租公司
C．已转移给公司股东 D．已转移给公司董事
15．根椐莫迪里来尼和米勒的观点（MM观点）
A．为了使股东财富最大化，股利应尽可能少 B．为了使股东财富最大化，股利应尽可能多
C．股利对股东财富没有影响 D．股利在每年不应该发生变化
16．传统的最佳资本结构是
A．债务/权益的筹资组合使得总资本成本最大 B．债务/权益的筹资组合对总资本成本没有影响
C．债务/权益的筹资组合等于总资本成本 D．债务/权益的筹资组合使得总资本成本最小
17．银行透支是指
A．从银行取款大于已存入数额 B．从银行取款小于已存入数额
C．已存入数额大于从银行取款 D．已存入数额等于从银行取款
18．营运资金的定义是
A．固定资产减去流动负债 B．流动负债减去固定资产
C．流动资产减去流动负债 D．流动资产减去长期负债
19．下列哪项不是存货管理模型
A．EOQ：经济订货批量模型 B．JIT：及时订货模型
C．MRP：物料需求计划 D．CAPM：资本资产模型
20．一家小公司被一家大公司合并，这种情况称为
A．分立 B．吸收合并
C．新设合并 D．以上都不是
请认真阅读下面的案例，并回答第二、三题。
案例分析：
福州玩具公司最近支出 $660，000 开发一项新的产品。一家专业公司为这家公司做市场研究 ， 调研市场对该产品的需求。调研成本是 $90，000， 将于年底支付。研究报告表明该产品的寿命期大约为 4 年，4 年后将被沟汰。以下是为福州玩具公司编制的、反映预计销售收入和相关成本的数据 (单位：千美元 )
| 第1年 | 第2年 | 第3年 | 第4年 | |
| 销售收入 | 1，500 | 1，920 | 1，440 | 960 |
| 销售成本 | (600) | （768） | (576) | (384) |
| 毛利 | 900 | 1，152 | 864 | 576 |
| 变动费用 | (300) | (384) | (288) | (192) |
| 固定费用 | (150) | (150) | (150) | (150) |
| 折旧费 | (390) | (390) | (390) | (390) |
| 净利润（损失) | 60 | 228 | 36 | (156) |
福州玩具公司现有设备不能用于新产品生产 ， 所以当年需要购置一套新设备。预计购置成本 $l ，650，000， 将于年底支付。该套设备四年后将被拆除 ， 变卖得款$90，000。
生产新产品福州玩具公司最初需要增加营运资金$l20，000。
数据表上的固定费用包括 : 原有的每年 $120，000 费用的重新分配 ， 再加上与新产品直接相关的 $30，000， 如果不生产新产品 ，$30，000就不会发生 ， 而原有的 $120，000 费用与本项投资无关。
目前公司的资本结构为 : 面值为$1 的普通股 $30，000，000，留存收益是 $60，000，000， 利率为 9% 的公司债券为 $36，000，000，目前普通股的市场价格为 $11.70， 现行股利按每年 4% 增长 ， 当年波利是$0.60 。公司债券不可赎兑 ， 债券的面值 $100， 现在市场价格 $80， 利息已按期支付。该公司还打算发行年利率为 9% 的不可赎兑的债券 ， 从而使未来两年内负债对所有者权益比率为 70% ， 公司所得税率为 25%。
公司负责生产的董事阅读了项目报告的数据 ， 召集产品开发小组开会。在会上 ， 她相信认为该项目不应继续进行下去。他计算该产品在 4 年中 ， 只有 1 年的净利润率大于 5%， 而该公司的资本成本大大地超过 5%， 所以不值得为此产品筹资。另外 ， 他认为还必须考虑开发成本、市场调研成本和新设备的成本。
但是，财务董事不赞成生产董事的意见 ， 他认为应当计算项目的净现值。他相信新产品生产的决策依据应该是否增加股东财富，而不应该是生产董事计算的会计报酬率。
现值系数 (1+i)R 如下表 :
i 0.04 0.06 0.08 0.10 0.12 0.14
N1 0.926 0.934 0.926 0.909 0.892 0.877
2 0.925 0.890 0.857 0.826 0.797 0.770
3 0.889 0.849 0.794 0.751 0.712 0.675
4 0.855 0.792 0.735 0.683 0.636 0.592
5 0.822 0.747 0.681 0.621 0.567 0.519
6 0.790 0.705 0.630 0.564 0.507 0.456
7 0.760 0.665 0.584 0.513 0.453 0.400
8 0.730 0.627 0.540 0.467 0.404 0.351
9 0.703 0.591 0.500 0.424 0.361 0.308
10 0.676 0.558 0.463 0.386 0.322 0.270
二、本题包括 21-22 二个小题 ， 共 20 分。
21. 财务董事让为该项目会增加股东财富是正确的吗? 用计算净现值的方法来支持你的结论。你可以假设计算的贴现率为 10% 。 ( 不考虑公司所得税 )(14 分 )
22. 简要说明在项目评价中处理风险和不确定性的两种方法。 (6 分 )
三、本题包括 23 — 25 三个小题 ， 共 20 分。
23.“资本戚本”与“加权平均资本成本”的含义是什么 ?(6 分 )
24. 解释正确计算资本成本对公司为什么很重要?(4 分 )
25. 计算福州玩具公司用于未来投资决策的加权平均资本成本。 (10 分 )
第二部分 选答题 (满分 40 分 )
( 本部分包括第四、五、六、七题，每题 20分。任选两题回答 ， 不得多选 ， 多选者只接选答的前两题计分。)
四、本题包括第 26—28 题三个小题 ， 共 20 分。
26. 写出任意两个衡量企业资产运营效率的比率和任意两个投资者关心的比率， 并列出比率的计算公式。 (8 分 )
27. 试说明比率分析的作用， 以及在利用财务比率对财务报表进行分析时存在的局限性。 (8分 )
28. 某公司发行的股本额为400万美元， 留存收益为 2，400万美元， 另有 500 万美元的债券， 债券票面利率为 14% 。当年的利润为 600万美元 ， 其中有 50 万美元用于支付股利。试计算 (4 分 )
(l) 该公司的资本结构比率；
(2) 该公司当年的资本报酬率。
五、本题包括第 29—32 题四个小题 ， 共 20 分。
29. 什么是标准差? 解释它在投资项目评估过程中的作用。 (6 分 )
30. 使用标准差评估投资项目的风险时， 可能会产生什么问题?(5 分 )
31. 假设有两个投资项目 C 和项目 S。项目 C 的标准差为 $11，740，000 ， 项目 S 的标准差为$19，950，000 。如果这两个项目的期望净现值相等 ， 则哪个项目更优? 为什么?(4 分 )
32. 解释系统风险与非系统风险的含义。 ( 5分 )
六、本题包括第 33—35 题三个小题 ， 共 20 分。
33．试比较传统的资本结构理论与 MM 的资本结构理论。 (8 分 )
34. 假设 P 公司的资本全部来源于股东投资， 总额为2，000 万美元；Q 公司的资本也是 2，000 万美元， 其中有 1，000 万美元来源于股东投资， 另外 1000 万美元来源于债务 (利率为 10%) 。P 公司股东要求的投资报酬率为:12%，Q 公司股东要求的投资报酬率为 14%； 两家公司的息税前的利润均为 200 万美元。如果每家公司的权益的市场 价值是按股东要求的报酬率对企业利润进行贴现的结果。那么 ， 按照下面不同的观点应如何估计两家公司的飞价值：
(l) 按照传统的资本结构的观点进行计算。 (4 分 )
(2) 按照MM的资本结构理论选行说明。（ 5 分 )
35. 简述优先股的特点。 (3 分 )
七、本题包括第 36—38 题三个小题 ， 共 20 分。
36. 解释什么是吸收合并? 什么是横向兼并? 什么是混合兼并?(9 分 )
37. 当目标公司为上市公司时，收购公司如何取得对目标公司的控制权? 收购公司可以采用的支付方式有哪几种？（3分）
38. 假设 PQR 公司是一家非上市公司， 被另一家公司所收购。PQR 公司采用的是稳定股利政率为 11 倍。 PQRM 公司的每股收益为 $0167， 其资产的重置成本估计为 $38，700，000， 负债为 $10，100 ，000， 普通股为 2，000，000股。
按下列要求计算 PQR 公司的普通股价值 ， 并对评估 PQR 公司的权益资本价值提出你的看法与建议。 (8分 )
(l) 以未来收到的股利的折现价值为基础进行计算；
(2) 以市盈率为基础进行计算 ；
(3) 以资产负债表的净资产价值为基础进行计算。
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